全新智己L7：都市OL的豪华科技轿跑“新宠”

如果利用新发行的货币来为新的投资机会融资，全新而且这些投资机会能产生正回报，则有利于对冲现有货币持有者的稀释成本，未必会引发通胀。

中央银行在考虑是否增发货币作为股权资本时，智己需要权衡长期通缩成本（由微观层面许多企业和家庭面临债务重压所致）和潜在的通胀成本（由增发货币作为股权资本Ⅹ货币的本质引致）。莫迪利亚尼—米勒定理虽然发端于公司金融，都市的豪却也贯穿于货币理论和国际金融理论。

华科本文摘自《货币的本质》一书引言）责任编辑：刘锦平主编：程凯。伦敦经济学院当时是全球主要的合约理论（ContractTheory）研究中心，技轿也是全球主要的中央银行理论和政策研究中心。而有些国家在不断增发货币后，跑新其经济长期衰退，通胀不断上升，货币持续贬值，甚至经济彻底崩溃。

考虑到中央银行可以在危机时增发货币作为股权资本，全新本书推演了中央银行在危机时更科学的最后救助人（RescueroftheLastResort,ROLR）救助规则，全新即中央银行在考虑对金融机构提供救助时，不必要求其提供优质抵押品，也不必收取较高利率，而是要求被救机构有较好的公司治理，以利于按合适的价格对这些机构进行股权重组。本书探寻货币本质，智己为货币理论和国际金融构建了一个新的、智己基于公司金融的共同微观基础，以提出新的货币理论，探讨货币政策和财政政策之间的协调，分析国家发展和货币政策之间的关系，探究最优货币供给、最优外汇储备管理、最优货币区设计、全球货币体系重构以及数字货币等前沿课题，并且应用新理论分析了中国、美国、欧元区、瑞士、日本等主要国家和地区的政策实践与经验教训。

摘要：都市的豪当一个国家的潜在投资机会无法靠银行和市场的融资来满足时，它应该考虑增发货币，以便为潜在投资机会提供融资，实现更好的经济繁荣。

有意思的是，华科从莫迪利亚尼—米勒定理的框架来观察，华科货币主义大师弗里德曼在20世纪60年代阐述货币理论时，采用的是莫迪利亚尼—米勒定理的框架，而在70年代与哈耶克论战货币发行是否应该由国家垄断时，又跳出了此框架。可以说，技轿金融科技是AI大模型的最佳PMF（产品与市场契合度）。

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